背景鏈接

金融創(chuàng)新是創(chuàng)造并普及新金融工具、新金融技術、新金融機構和新金融市場的行為。十八屆三中全會《決定》明確提出要完善金融市場體系，鼓勵金融創(chuàng)新，豐富金融市場層次和產品。加快金融創(chuàng)新，是當前階段全面深化金融領域改革的內在要求，也是提高資源配置效率、推動經濟發(fā)展轉型的有力杠桿。

創(chuàng)新是金融發(fā)展的不竭動力，但在歷史上金融發(fā)展往往沿著“危機—管制—金融抑制—放松管制—過度創(chuàng)新—新的危機”的路徑演進。要跳出這樣的循環(huán)，必須把握好金融創(chuàng)新、金融效率和金融穩(wěn)定的平衡，不斷完善金融監(jiān)管理念和監(jiān)管規(guī)則，提高監(jiān)管有效性，通過強化金融監(jiān)管的制度建設，為金融創(chuàng)新提供更好的環(huán)境和土壤，確保金融創(chuàng)新朝著更有效、更有序、更健康的方向發(fā)展。

深度解析

[權威論述]

金融和實體經濟密不可分。穩(wěn)增長、調結構、促轉型、惠民生，金融發(fā)揮著重要作用。

——李 克強

中國經濟改革當中必然要包含金融改革，我們推進金融改革的決心是堅定的。

——李克 強

金融創(chuàng)新必須以服務實體經濟為根本，為群眾的創(chuàng)業(yè)、就業(yè)提供支持。

——李克 強

讓金融成為一池活水，更好地澆灌小微企業(yè)、“三農”等實體經濟之樹。

——李 克強

[金融創(chuàng)新的意義]

一、提高了金融市場的運作效率

提高了市場價格對信息反應的靈敏度。金融創(chuàng)新通過提高市場組織與設備的現代化程度，使國際金融市場的價格能夠對所有可得到的信息作出迅速靈敏的反應，提高了金融市場價格變動的靈敏度，使價格快速及時對所獲信息作出反應，從而提高價格的合理性和價格機制的作用力。

增加了可供選擇的金融商品種類?，F代創(chuàng)新中大量新型金融工具的出現，使金融市場所能提供的金融商品種類繁多，投資者選擇性增大。面對各具特色的眾多金融商品，各類投資者很容易實現他們自己滿意的效率組合。

增強了剔除個別風險的能力。金融創(chuàng)新通過提供大量的新型金融工具的融資方式、交易技術，增強了剔除個別風險的能力。投資者能進行多元化的資產組合，還能夠及時調整其組合，在保持效率組合的過程中，投資者可以通過分散或轉移法，把個別風險減到較小程度。

降低交易成本，使投資收益相對上升，吸引了更多的投資者和籌資者進入市場，提高交易的活躍程度。

二、提高了金融機構的運作效率

金融創(chuàng)新通過大量提供具有特定內涵與特性的金融工具、金融服務、交易方式或融資技術等成果，從數量和質量兩方面同時提高需求者的滿足程度，增加了金融商品和服務的效用，從而增強了金融機構的基本功能，提高了金融機構的運作效率。

提高了支付清算能力和速度。把計算機引入支付清算系統(tǒng)后，使金融機構的支付清算能力和效率上了一個新臺階，提高了資金周轉速度和使用效率，節(jié)約大量流通費用。

大幅度增加金融機構的資產和盈利率。現代金融創(chuàng)新涌現出來的大量新工具、新技術、新交易、新服務，使金融機構積聚資金的能力大大增強，信用創(chuàng)造的功能得到發(fā)揮，使金融機構擁有的資金流量的資產存量急速增長，提高了金融機構經營活動的規(guī)模報酬，降低成本，加之經營管理上的創(chuàng)新，金融機構的盈利能力增強。

三、金融作用力大為加強

金融作用力主要是指金融對于整體經濟運作的經濟發(fā)展的作用能力，一般是通過對總體經濟活動和經濟總量的影響及其作用程度體現出來的。

提高了金融資源的開發(fā)利用與再配置效率?，F代金融創(chuàng)新使發(fā)達國家從經濟貨幣化推進到金融化的高級階段和大幅度提高發(fā)展中國家的經濟貨幣化程度，導致金融總量的快速增長，擴大了金融資源的可利用程度并優(yōu)化了配置資源效果。

社會融資和投資的滿足度及便利度上升。主要表現為：一是融資成本降低，有力地促進了儲蓄向投資的轉化;二是金融機構和金融市場能夠提供更多更靈活的投資和融資安排，從總體上滿足不同的投資者和籌資者的各種需求，使全社會的資金融通更為便利;三是各種投資與融資的限制逐漸被消除，金融創(chuàng)新后各類投資融資者實際上都進入市場參與活動，金融業(yè)對社會投資和融資需求的滿足力大為增強。

金融業(yè)產值的迅速增長，直接增加了經濟總量，加大了金融對經濟發(fā)展的貢獻度。

增加了貨幣作用效率。創(chuàng)新后用較少的貨幣就可以實現較多的經濟總量，意味著貨幣作用對經濟的推動力增大。

[金融創(chuàng)新蘊含的風險]

金融創(chuàng)新是一把雙刃劍，在推動經濟金融發(fā)展的同時，也可能帶來新的金融風險。

一是金融創(chuàng)新意味著要進入新的領域，易于帶來新的風險。在金融創(chuàng)新中，金融機構往往要從事不熟悉的業(yè)務，使用新的流程，建立新的渠道，以及接觸不熟悉的客戶。當一種創(chuàng)新產品和業(yè)務出現時，收益往往易于確認，但如何識別并量化其中的風險常常并無先例可循，由于確認收益和風險的不對稱性，在創(chuàng)新的過程中，金融機構容易提高風險偏好。

二是金融創(chuàng)新產品發(fā)展變化迅速，日益繁復，增加了風險的復雜性。此前，金融衍生品規(guī)模極度膨脹，設計越來越繁復，往往是靠復雜的數學模型估值，定價難度很大且缺乏必要的透明度。而且對其基礎資產質量缺乏有效管理，經過多次打包后，創(chuàng)新的衍生產品日益脫離實體經濟需求，投資者很難理解其結構和風險鏈條。與此同時，風險管理責任不明確，很多金融機構對于自身在這些產品上承擔了多少風險敞口也并不清楚。由此造成風險的復雜性、突發(fā)性和傳染性均大大增加。

三是一些金融創(chuàng)新以監(jiān)管套利為目的，增大了風險的隱蔽性。監(jiān)管套利實際上就是通常所說的“鉆空子”，主要指金融機構利用監(jiān)管差異和模糊地帶，選擇按照相對寬松的標準展業(yè)，以此降低監(jiān)管成本、規(guī)避管制和獲取超額收益。這種對于監(jiān)管、會計、稅收等制度的套利行為，對經濟社會的附加值不大，但使得風險更加隱蔽。甚至還有一些機構打著創(chuàng)新的幌子，從事非法集資等違法違規(guī)活動。這些監(jiān)管套利行為游離在監(jiān)管范圍之外，其風險性質和規(guī)模不易確定，增大了金融市場的不穩(wěn)定性和金融風險，嚴重妨礙了公平競爭，并削弱了監(jiān)管的公信力，應引起高度重視。

四是一些金融創(chuàng)新脫離實體經濟需求，容易加大系統(tǒng)性金融風險。近年來，國際上金融創(chuàng)新的一個重要表現是迅速發(fā)展的影子銀行。一些游離于監(jiān)管體系之外的影子銀行產品，并非出于實體經濟發(fā)展需要，實質是參與者獲得超額利潤和監(jiān)管套利、“自娛自樂”的平臺，成為此次國際金融危機迅速深化和蔓延的重要載體。我國金融體系運行總體穩(wěn)健，影子銀行作為傳統(tǒng)銀行體系的有益補充，在服務實體經濟、豐富居民投資渠道等方面起到了積極作用，但對其中可能存在的系統(tǒng)性風險隱患不能掉以輕心，要增強大局意識和憂患意識，在發(fā)揮金融創(chuàng)新積極作用的同時，將負面影響和系統(tǒng)性風險降到最低。

[措施]

一、金融創(chuàng)新的改進思路

進一步提高資金配置效率。當前，我國的金融資源配置總體上呈現出一定的不平衡性，實體經濟仍存在“融資難融資貴”問題。戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展、綠色環(huán)保、城鎮(zhèn)化、小微企業(yè)、“三農”等關鍵領域和薄弱環(huán)節(jié)的金融需求尚未得到很好滿足。金融體系應當圍繞更好支持經濟結構調整和發(fā)展方式轉變，在時間和空間上更有效率地配置資金。具體可概括為“四新”：推廣新業(yè)務，滿足小微企業(yè)、“三農”、中西部地區(qū)等領域不同客戶的差異性金融需求;開發(fā)新產品，拓寬抵質押品范圍，緩解實體經濟融資難;創(chuàng)新資產證券化業(yè)務，盤活存量，用好增量;創(chuàng)新金融服務渠道，不斷提升金融服務的便利性。

更好實現價格發(fā)現功能。當前，在我國商品價格放開的同時，資金價格、資源能源價格仍受一定管制。隨著經濟金融各個領域自主定價程度的不斷提高，能否形成合理有效的價格，影響和決定著市場能否在資源配置中發(fā)揮決定性作用。這就要求利率市場化等金融改革不斷推進，有效改善發(fā)行和交易機制，創(chuàng)新交易品種，培育形成完善的市場基準利率體系。發(fā)展遠期、掉期、期貨等衍生品市場，引導金融資產和大宗商品合理定價。金融機構應當加快完善內外部定價機制，提高差異化、精細化定價能力，使價格更好地反映資金供求關系。

更好滿足金融消費者需求。目前，我國老百姓投資渠道主要是存款、股票、基金、銀行理財等，相對來說比較有限，僅靠現有的市場產品難以有效地滿足金融消費者對于風險和收益的多樣化配置要求。很多資金通過表外理財、民間借貸等方式，變相投到房地產等過熱領域。銀行機構應當圍繞消費者需求，創(chuàng)新財富管理和理財產品，拓寬投資渠道。創(chuàng)新技術手段，利用更便捷的方式，擴大金融服務的覆蓋面、公平性和可獲得性，讓金融改革和發(fā)展成果更多更好地惠及所有地區(qū)與所有人群。

有效改善風險管理。改革開放的深化，一方面有利于增進經濟活力與競爭力，另一方面也會使企業(yè)和金融機構等微觀主體面臨一些新的不確定性。例如，匯率市場化和資本項目可兌換等，意味著匯率的波動性加大，我國金融市場也更易受到國際金融市場波動的影響。在“走出去”進程中，我國企業(yè)和金融機構將不可避免地承擔更多外匯風險、國別風險等，對風險管理的需求將大大增加。金融機構應當發(fā)揮在風險管理領域的專業(yè)能力，創(chuàng)新相關金融工具，切實加強自身風險管理，并降低企業(yè)經營風險。

推動銀行機構發(fā)展轉型。當前，銀行機構粗放型經營方式不可持續(xù)，發(fā)展轉型迫在眉睫。我國經濟體量大、各地發(fā)展不均衡，不同經濟主體對金融的需求也呈現差異化特征，既需要大的綜合性、國際化銀行，也需要專注于特定領域或地域，擅長做精做細的專業(yè)化、本地化銀行。銀行機構一方面應當結合市場需求和自身優(yōu)勢，開展差異化創(chuàng)新，改進業(yè)務模式和形成新的盈利增長點，塑造核心競爭力。另一方面，銀行機構也應通過創(chuàng)新實現管理轉型，完善公司治理，科學設置激勵考核體系，提升管理效率，增強轉型發(fā)展的內生動力。

同時，全面深化改革將不斷化解體制機制障礙，為金融創(chuàng)新提供更好的制度基礎。例如，隨著土地制度改革的深化，農村土地承包經營權、宅基地使用權、林權等新的擔保方式將得到更多應用，增加了相關主體的金融可獲得性。全面深化改革也將推動勞動、知識、技術、管理、資本的活力競相迸發(fā)，使金融業(yè)態(tài)在產品、渠道、經營模式等方面出現新的氣象。當前互聯網金融的快速發(fā)展已經證明，金融與科技的融合正在為金融創(chuàng)新提供新的土壤。

二、把握金融創(chuàng)新與監(jiān)管的平衡

我國金融市場發(fā)展仍處在“新興加轉軌”的階段，金融監(jiān)管部門不僅肩負著防范金融風險、維護金融穩(wěn)定的職責，同時還面臨著推動金融創(chuàng)新、促進經濟金融良性互動可持續(xù)發(fā)展的任務。這兩種角色之間既存在一定沖突，也具有內在一致性。監(jiān)管者應當把握金融創(chuàng)新與監(jiān)管的平衡，做到鼓勵與規(guī)范并舉，培育與防險并重。

金融機構要在金融創(chuàng)新中踐行四項原則。一要圍繞服務實體經濟這條主線。將更好地滿足實體經濟有效金融需求作為創(chuàng)新的出發(fā)點和落腳點，防止監(jiān)管套利或者金融業(yè)自我循環(huán)。二要把依法合規(guī)和穩(wěn)健經營意識貫穿到金融創(chuàng)新的全過程。在創(chuàng)新中要做到“心中有法，行為有度”，遵循良好的監(jiān)管要求和會計標準，按照“實質重于形式”的原則，進行會計記賬和風險管理。三要與自身的風險管控能力相匹配。金融機構應在自身風險管控能力范圍內開展金融創(chuàng)新，要充分識別和管控新產品新業(yè)務可能帶來的風險，發(fā)揮好風險第一道防線的作用，切實承擔起風險管理的主體責任。四要保障金融消費者的合法權益。金融創(chuàng)新產品的結構應當清晰易懂，信息披露應當真實全面，有利于消費者充分認識風險和維護自身權益。

監(jiān)管者應不斷提高對金融創(chuàng)新的監(jiān)管效能。金融監(jiān)管的規(guī)則一般是基于已有的金融業(yè)務，并遵從法律規(guī)定而確立的。金融創(chuàng)新由于具有不同于傳統(tǒng)的新業(yè)態(tài)、新特征，往往難以被現有的監(jiān)管規(guī)則框架所涵蓋，對監(jiān)管能力提出了更高要求。面對金融創(chuàng)新的挑戰(zhàn)，監(jiān)管者既要簡政放權，簡化行政審批程序;更要針對金融創(chuàng)新的風險特征，不斷改進監(jiān)管工具手段，健全審慎監(jiān)管標準，加強持續(xù)監(jiān)管。完善相關風險監(jiān)管指標體系，擴大風險監(jiān)測范圍，提高對復雜創(chuàng)新金融產品、模型評估、系統(tǒng)性風險等領域的專業(yè)監(jiān)管能力。

積極探索動態(tài)監(jiān)管框架。對于新的金融業(yè)態(tài)，監(jiān)管者應當及時全面深入分析其商業(yè)模式和風險特征，把握好監(jiān)管的邊界，在風險可控基礎上確定對金融創(chuàng)新的適當容忍度。監(jiān)管者應持續(xù)評估金融創(chuàng)新的發(fā)展態(tài)勢、影響程度和風險水平，根據評估結果采取不同的監(jiān)管方式并動態(tài)調整，構建多層次、富有針對性和有效性的監(jiān)管框架。既留有適當的試錯空間，為金融創(chuàng)新提供正向激勵，避免抑制銀行的創(chuàng)新自主性和靈活性;又在全局上做到心中有數、心中有度，確保風險可控。

關注金融創(chuàng)新的系統(tǒng)性影響，加強宏觀審慎監(jiān)管。對于金融創(chuàng)新，不僅要從單個機構的視角來看待其風險特征，還要跟蹤風險傳染鏈條，分析風險外部性。實踐表明，金融創(chuàng)新越活躍，金融市場越發(fā)達，就越要加強跨部門的金融監(jiān)管協調。當前很多金融創(chuàng)新產品具有跨市場跨行業(yè)特征，金融監(jiān)管者應保持高度的風險敏感性，加強監(jiān)管部門之間的信息共享和監(jiān)管協調。做好系統(tǒng)性風險的監(jiān)測預警，及時采取必要監(jiān)管行動，防范和化解系統(tǒng)性風險隱患。

嚴肅市場紀律，嚴格查處金融創(chuàng)新中的違法違規(guī)行為。金融創(chuàng)新應建立在合法合規(guī)的基礎上，不能超越法律和監(jiān)管的“紅線”。監(jiān)管者應當維護良好市場秩序，防止違規(guī)監(jiān)管套利，嚴厲查處創(chuàng)新中的違法違規(guī)行為，督促銀行合規(guī)創(chuàng)新。對于不合規(guī)的金融創(chuàng)新，金融監(jiān)管機構必須及時說“不”。

申論命題

經濟類的申論主題一直是各類主題中的難點，創(chuàng)新主題又是一個社會熱點。這兩者結合起來，很有可能成為申論考試的出題方向之一。具體切入點如下：

1.政治維度：服務型政府、發(fā)展型政府、創(chuàng)新型政府

2.經濟維度：實體金融經濟、小微企業(yè)發(fā)展、農業(yè)發(fā)展、金融創(chuàng)新與改革

3.社會維度：小康社會建設

4.文化維度：創(chuàng)新文化、誠信文化