國(guó)有企業(yè)新一輪改革怎么走，理論界有多種觀點(diǎn)。其中，影響最大的是上世紀(jì)80年代成熟起來(lái)的主流經(jīng)濟(jì)學(xué)原則：自然壟斷行業(yè)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)，競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)國(guó)有企業(yè)退出，否則將出現(xiàn)“國(guó)進(jìn)民退”的資源配置損失。2008年的金融危機(jī)暴露了這一框架有諸多需改進(jìn)之處。新一輪國(guó)有企業(yè)改革，效益最大化原則需要下述三個(gè)方面進(jìn)行補(bǔ)充。

第一，國(guó)企和民企不應(yīng)僅以是否是自然壟斷行業(yè)來(lái)劃分經(jīng)營(yíng)邊界。比如能源基礎(chǔ)原材料行業(yè)，在礦藏勘探、管道輸送、終端零售等不同業(yè)務(wù)階段，我們可以比較輕松地將管道輸送劃歸為自然壟斷性質(zhì)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，由國(guó)營(yíng)實(shí)體來(lái)經(jīng)營(yíng)。畢竟，你不能讓中石油建一個(gè)從邊疆到內(nèi)陸的輸送網(wǎng)，然后鼓勵(lì)其他任何企業(yè)重復(fù)建設(shè)更多管道網(wǎng)絡(luò)形成競(jìng)爭(zhēng)吧。但在勘探環(huán)節(jié)就不好處理，深海里的勘探、大沙漠里的勘探、深空勘探，耗資百億可能仍然空手而歸。這是自然壟斷還是競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)呢?顯然，勘探前沿突破的風(fēng)險(xiǎn)因素也是民營(yíng)企業(yè)和國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)邊界的一個(gè)因素。當(dāng)然，你可以抗辯說(shuō)，大的民營(yíng)企業(yè)也有抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但是，大的民營(yíng)企業(yè)走向壟斷的時(shí)候，你在什么時(shí)點(diǎn)上啟動(dòng)反壟斷法呢?所以，除了自然壟斷因素、風(fēng)險(xiǎn)因素，還有更多因素應(yīng)被納入劃分國(guó)企和民企經(jīng)營(yíng)邊界的考量范圍。

第二，國(guó)有、民營(yíng)企業(yè)在資源配置、收益分配以及國(guó)民收入再分配方面各有優(yōu)勢(shì)，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持二者在產(chǎn)業(yè)均衡和總量經(jīng)濟(jì)中均衡的合理構(gòu)成，而不是非此即彼的簡(jiǎn)單排他。國(guó)有和民營(yíng)企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中的比例應(yīng)該“因地制宜”，適度比例存在。比如，當(dāng)一個(gè)產(chǎn)業(yè)尚未成熟，產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)出現(xiàn)多處斷缺，不易受短期報(bào)酬硬條件約束的國(guó)有企業(yè)將會(huì)比競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的企業(yè)更具制度均衡優(yōu)勢(shì)。

多年來(lái)，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為國(guó)有企業(yè)越少越好，民營(yíng)企業(yè)越多越好，但這和堅(jiān)持小政府、大市場(chǎng)簡(jiǎn)單兩分法一樣教條。博茨瓦納是個(gè)小政府，美國(guó)是個(gè)大政府，但恰恰前者低效后者高效。走向極端的教條主義實(shí)在要不得。

第三，國(guó)有企業(yè)混合所有制改革應(yīng)堅(jiān)持競(jìng)賽性市場(chǎng)機(jī)制設(shè)計(jì)原則。國(guó)企和民企在企業(yè)制度和市場(chǎng)能力方面可以優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，但互持股份式的一次性制度改進(jìn)，無(wú)法消除雙方體制內(nèi)置和互生的絕大多數(shù)外部性。在實(shí)踐中，我們發(fā)現(xiàn)國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行在銀行間市場(chǎng)上的行為無(wú)異，倒是余額寶的出現(xiàn)，暴露了銀行業(yè)實(shí)體長(zhǎng)期忽略的儲(chǔ)蓄資源二級(jí)市場(chǎng)的交易方式。如果沒(méi)有網(wǎng)上平臺(tái)機(jī)制設(shè)計(jì)，銀行間市場(chǎng)利率自由化的改革將會(huì)因利益挾制滯后很多年。

國(guó)企改革不能僅依賴天上掉餡餅式的技術(shù)變遷，通過(guò)頂層制度設(shè)計(jì)形成可挑戰(zhàn)性市場(chǎng)，是國(guó)企實(shí)施混合所有制改革必須要經(jīng)歷的第二階段，否則將引起所謂中等收入陷阱等后果，造成社會(huì)不穩(wěn)定。