股票是商品經(jīng)濟(jì)及生產(chǎn)力發(fā)展的產(chǎn)物,它的歷史和發(fā)展過(guò)程大概可分為三個(gè)部分。

一、在16世紀(jì)作為籌集資金、分散風(fēng)險(xiǎn)的一種手段而進(jìn)入遠(yuǎn)航貿(mào)易領(lǐng)域。

在15世紀(jì),意大利的航海家哥倫布發(fā)現(xiàn)了南美州新大陸,隨后葡萄牙的航海家麥哲倫又完成了第一次環(huán)球航行。這些地理上的大發(fā)現(xiàn)開(kāi)通了東西方之間的航線,使海外貿(mào)易和殖民地掠奪成為暴富的捷徑。而要組織遠(yuǎn)航貿(mào)易就必須具備兩大條件,其一是組建船隊(duì)需要巨額的資金；其二是因?yàn)檫h(yuǎn)航經(jīng)常會(huì)遭到海洋颶風(fēng)和土著居民的襲擊,要冒很大的風(fēng)險(xiǎn)。而在當(dāng)時(shí),沒(méi)有一個(gè)投資者能擁有如此龐大的資金,且也沒(méi)有誰(shuí)甘愿冒這么大的風(fēng)險(xiǎn)。為了籌集遠(yuǎn)航的資本和分?jǐn)偨?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),就出現(xiàn)了以股份集資的方法,即在每次出航之前,招募股金,航行結(jié)束后將資本退給出資人并將所獲利潤(rùn)按股 金的比例進(jìn)行分配。為保護(hù)這種股份制經(jīng)濟(jì)組織,英國(guó)、荷蘭等國(guó)的政府不但給予它們各種特許權(quán)和免稅優(yōu)惠政策,且還制訂了相關(guān)的法律,從而為股票的產(chǎn)生創(chuàng)造了法律條件和社會(huì)環(huán)境。

在1553年,英國(guó)以股份集資的方式成立了莫斯科爾公司,在1581年又成立了凡特利公司,其采取的方式就是公開(kāi)招買股票,購(gòu)買了股票就獲得了公司成員的資格。這些公司開(kāi)始運(yùn)作時(shí)是在每次航行回來(lái)就返還股東的投資和分取利潤(rùn),其后又改為將資本留在公司內(nèi)長(zhǎng)期使用,從而產(chǎn)生了普通股份制度,相應(yīng)地形成了普通股股票。

因?yàn)樵谫Q(mào)易航行中獲取的利潤(rùn)十分豐厚,這類公司就迅速膨脹,相應(yīng)地股票也得到發(fā)展。在1660年之間,股東若要轉(zhuǎn)讓其所持股票,就要在本公司內(nèi)找到相應(yīng)的人員來(lái)接受,或設(shè)法依公司章程規(guī)定將本公司以外的承購(gòu)者變?yōu)楣镜某蓡T,股票的轉(zhuǎn)讓相當(dāng)不便。但從1661年開(kāi)始,股票開(kāi)始可以任意轉(zhuǎn)讓,購(gòu)買了公司股票的人就具有了公司的股東資格,享有股東權(quán)。

到1680年,此類公司在英國(guó)已達(dá)49家,這就要求用法律形式確認(rèn)其獨(dú)立的、固定的組織形式。在17世紀(jì)上半葉,英國(guó)就確認(rèn)了公司作為獨(dú)立法人的觀點(diǎn),從而使股份有限公司成為穩(wěn)定的組織形式,股金成為長(zhǎng)期投資。股東憑借公司制作的股票就享有股東權(quán),領(lǐng)取股息。

與此相適應(yīng),證券交易也在歐洲的原始資本積累過(guò)程中出現(xiàn)。17世紀(jì)初,為了促進(jìn)包括股票流通在內(nèi)的籌集資本活動(dòng)的順利開(kāi)展,在里昂、安特衛(wèi)普等地出現(xiàn)了證券交易場(chǎng)所。 1608年,荷蘭建立了世界上最早的一個(gè)證券交易所,即阿姆斯特丹證券交易所。

二、17世紀(jì)后,隨著資產(chǎn)階級(jí)革命的爆發(fā),股票逐漸進(jìn)入金融和工業(yè)領(lǐng)域。

從17世紀(jì)末到19世紀(jì)中葉,英國(guó)、法國(guó)先后爆發(fā)了資產(chǎn)階級(jí)革命,大機(jī)器工業(yè)生產(chǎn)代替手工生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)革命迅猛崛起,導(dǎo)致了商品經(jīng)濟(jì)的極大發(fā)展。股份有限公司因適應(yīng)了大工業(yè)的要求而迅速發(fā)展起來(lái),股票也相應(yīng)地得到發(fā)展。出于生產(chǎn)對(duì)于擴(kuò)大資金來(lái)源和進(jìn)行遠(yuǎn)距離運(yùn)輸以擴(kuò)大市場(chǎng)的需要,銀行、運(yùn)輸業(yè)急需大量籌集資金,而通過(guò)發(fā)行股票來(lái)籌集資金、建立股份有限公司就成為當(dāng)時(shí)的一種普遍方式。1694年成立的第一家資本主義國(guó)家銀行-英格蘭銀行及美國(guó)在1790年成立的第一家銀行-合眾美國(guó)銀行都是以發(fā)行股票為基礎(chǔ)成立的股份有限公司。由于股價(jià)制銀行既可發(fā)行銀行券,又能吸收社會(huì)資金來(lái)發(fā)放貸款,其盈利非?？捎^。而相對(duì)于遠(yuǎn)航貿(mào)易來(lái)說(shuō),銀行股票是金融業(yè)股票,不但股息多,且風(fēng)險(xiǎn)小,所以股票和股份制在金融業(yè)得到了迅速的發(fā)展。 在18世紀(jì),蒸汽機(jī)的發(fā)明和推廣應(yīng)用導(dǎo)致了工業(yè)革命。

此時(shí),資本主義的主要工業(yè)部門從手工業(yè)逐漸地過(guò)渡到機(jī)器大工業(yè)生產(chǎn)。不但紡織業(yè)使用了大機(jī)器,且推廣到輪船和機(jī)車,改變了整個(gè)工業(yè)的交通狀況,大大地促進(jìn)了生產(chǎn)力的發(fā)展。這時(shí)的生產(chǎn)規(guī)模,已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是單個(gè)資本家的小規(guī)模投資所能適應(yīng),它不但需要專業(yè)化生產(chǎn)和分工協(xié)作,還要求在交通能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施等方面進(jìn)行巨大的投資,而這些投資卻不是少數(shù)資本家或當(dāng)時(shí)政府的財(cái)力所能承擔(dān)的。而股份有限公司和股票正好提供了一條用資本社會(huì)化來(lái)集中資金的出路。 在18世紀(jì)70年代到19世紀(jì)中期,英國(guó)利用股票集資這種形式共修建了長(zhǎng)達(dá)2200英里的運(yùn)河系統(tǒng)和5000英里的鐵路。美國(guó)在18世紀(jì)初的50年里建成了約3000英里的運(yùn)河及2800英里的鐵路。

到了19世紀(jì)60年代以后,由于資本主義大工業(yè)生產(chǎn)要求擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)和提高資本的有機(jī)構(gòu)成,獨(dú)資或合伙辦企業(yè)就難以適應(yīng)。這時(shí)資本主義國(guó)家政府就采取各種優(yōu)惠措施來(lái)鼓勵(lì)私人集資興建企業(yè)。股份有限公司開(kāi)始在工業(yè)系統(tǒng)確立統(tǒng)治地位。于是,股票的自由轉(zhuǎn)讓,特別是利用股價(jià)進(jìn)行投機(jī),刺激了人們向工業(yè)企業(yè)進(jìn)行股票投資的興趣。股份有限公司在各個(gè)工業(yè)領(lǐng)域都迅猛發(fā)展,成為主要的企業(yè)組織形式,且通過(guò)股票籌措的資本額越來(lái)越大。如1799年杜邦創(chuàng)立的杜邦火藥公司就是用每股2000美元的股票籌措了15股資本創(chuàng)辦的,而1902年成立的美國(guó)鋼鐵公司則用股票籌措了多達(dá)14億美元的股金資本,成為第一個(gè)10億美元以上的股份有限公司。

三、隨著證券交易的發(fā)展,其相應(yīng)的法規(guī)及手段日益完善。

隨著股份有限公司的發(fā)展和股票發(fā)行數(shù)量的日益增多,證券交易所也在逐步發(fā)展。1773年,股票商在倫敦的新喬納咖啡館正式成立了英國(guó)第一家證券交易所(現(xiàn)倫敦證券交易所的前身),并在1802年獲得英國(guó)政府的正式批準(zhǔn)和承認(rèn)。它最初經(jīng)營(yíng)政府債券,其后是公司債券和礦山、運(yùn)河股票。到19世紀(jì)中葉,一些非正式的地方性證券市場(chǎng)也在英國(guó)興起。 美國(guó)的證券市場(chǎng)從費(fèi)城、紐約到芝加哥、波士頓等大城市開(kāi)始出現(xiàn),逐步形成全國(guó)范圍的證券交易局面。這些證券市場(chǎng)開(kāi)始經(jīng)營(yíng)政府債券,繼而是各種公司股票。1790年美國(guó)的第一個(gè)證券交易所-費(fèi)城證券交易所誕生,1792年紐約的24名經(jīng)紀(jì)人在華爾街11號(hào)共同組織了"紐約證券交易會(huì)",這就是后來(lái)聞名于世的"紐約證券交易所"。隨著股票交易的發(fā)展,在1884年,美國(guó)的道和瓊斯發(fā)明了反映股票行情變化的股價(jià)指數(shù)雛形-道·瓊斯股價(jià)平均數(shù)。 股票在近代和現(xiàn)代的高速發(fā)展,要求法律制度不斷完備。

各個(gè)西方國(guó)家均通過(guò)制定公司法、證券法、破產(chǎn)法等來(lái)維護(hù)股份有限公司和股票的發(fā)展,以保護(hù)股東的權(quán)益。美國(guó)根據(jù)1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的經(jīng)驗(yàn),于1933年頒布了《證券法》主要規(guī)定了股票發(fā)行制度。1934年又頒布了《證券交易法》,用于解決股票交易問(wèn)題,并依該法成立了證券委員會(huì)作為股票市場(chǎng)的主管機(jī)關(guān)。1970年,為了保護(hù)投資者的利益、減少投資風(fēng)險(xiǎn),頒布了《證券投資者保護(hù)法》。另外,在各國(guó)的股票交易市場(chǎng)上形成了反映股票行情變化的股價(jià)指數(shù)。比如,美國(guó)的道·瓊斯公司編制的道·瓊斯股價(jià)平均指數(shù),是美國(guó)目前最有代表性的大工業(yè)壟斷公司股票的價(jià)格指數(shù)。有關(guān)證券(股票)法律的公布和股價(jià)指數(shù)的產(chǎn)生,促進(jìn)了股份有限公司和股票制度的發(fā)展。

我國(guó)最早發(fā)行股票是在80年代中期,1984年北京的天橋百貨股份有限公司正式成為中國(guó)的第一家股份制企業(yè)。隨后,上海的飛樂(lè)公司、深圳的寶安公司相繼發(fā)行了股票。1988年前后在上海和深圳出現(xiàn)了地區(qū)性的股票交易,1990年12月后上海證券交易所、深圳證券交易所相繼宣布而開(kāi)業(yè),拉開(kāi)了中國(guó)股票交易的序幕。1992年,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)正式成立,從而使中國(guó)的股票交易逐漸走上了正規(guī)化和法制化的軌道。

附　李恩-股市魔術(shù)師

詹姆斯·李恩是個(gè)油田工人的兒子,在15歲的時(shí)候因家庭貧困而流落街頭。幾年之后,憑著在一家電器公司當(dāng)學(xué)徒時(shí)學(xué)到的技術(shù)和在軍隊(duì)維修電器的經(jīng)驗(yàn),開(kāi)始經(jīng)營(yíng)電器設(shè)備貿(mào)易。雖然生活有了著落,但錢賺得并不輕松。在研究了美國(guó)企業(yè)的成功之道后,他看中了股票市場(chǎng)。他決定創(chuàng)辦一家自己的電器股份有限公司,先通過(guò)發(fā)行股票籌集一筆資金,再借助股票市場(chǎng)設(shè)法炒高本公司的股票,進(jìn)行牟取暴利。 在獲得有關(guān)部門的批準(zhǔn)后,李恩的電器公司發(fā)行了80萬(wàn)股股票。李恩自己保留了一半,通過(guò)親朋好友的幫助,將另一半以每股2．5美元的價(jià)格出售給公眾,扣除各種費(fèi)用后,李恩籌集了75萬(wàn)美元的資金。當(dāng)時(shí)正值美國(guó)股市的牛市,李恩電器股份有限公司的股價(jià)也一路上揚(yáng),不多久,李恩持有股票的市值就達(dá)百萬(wàn)美元。 李恩并未就此卻步,他的下一步計(jì)劃是要建立一個(gè)企業(yè)集團(tuán),以壟斷家用電器行業(yè)。他先以交換股票的方式收購(gòu)了一家電器公司,此舉令李氏電器公司的名聲大振,其股價(jià)進(jìn)一步上升。其后他利用拋售公司部分股票的資金收購(gòu)并掌握了另外幾家公司的控股權(quán),使其經(jīng)營(yíng)實(shí)力大增。

1961年,李恩的電器股份有限公司已發(fā)展成為一家企業(yè)集團(tuán),其年銷售額達(dá)1．5億美元。其后幾年間,李恩繼續(xù)自己那種利用別人的錢來(lái)發(fā)財(cái)致富的游戲,至1968年,李恩在華爾街收購(gòu)了幾家富有聲譽(yù)且銷售額比自己要大得多的大企業(yè),其中包括一家飛機(jī)制造公司、一家經(jīng)營(yíng)運(yùn)動(dòng)器材及藥品的集團(tuán)公司。李恩將這些企業(yè)兼并后,又對(duì)其進(jìn)行包裝、改造,并發(fā)行新股票,使其上市掛牌。結(jié)果這些公司的股價(jià)節(jié)節(jié)上升,它給擁有絕對(duì)控股權(quán)的李恩又增加了新的財(cái)富來(lái)源,從而使李氏的企業(yè)集團(tuán)一躍而進(jìn)入美國(guó)的十大公司行列,其本人也躋身于億萬(wàn)富翁之中。

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